Swap de tipos de interés como cobertura y, aun así, asesoramiento en materia de inversión

Cuando un préstamo en divisas tiene un tipo de interés variable, a menudo se ofrece como cobertura un swap de tipos de interés: el cliente paga un interés fijo y el banco uno variable, un intercambio que pretende limitar el riesgo de subida de los tipos. Los bancos han presentado a menudo estos swaps como una mera optimización de la financiación, y no como una inversión de capital. El Bundesgerichtshof (BGH, Tribunal Supremo Federal de Alemania) ha rechazado claramente esta visión en una resolución reciente (BGH, sentencia de 9.6.2026 – XI ZR 231/23).

Lo determinante es un enfoque económico, no la denominación de la operación. Un swap de tipos de interés es una operación financiera a plazo (Finanztermingeschäft): las obligaciones de pago de las partes dependen de la incierta evolución futura de los tipos de interés, y no hay una cesión temporal de capital. Aunque el swap deba servir exclusivamente para cubrir un préstamo existente, sigue siendo una decisión de inversión, con la consecuencia de que se aplican los deberes más estrictos del asesoramiento en materia de inversión, y no los más leves de un mero asesoramiento de financiación.

Esto tiene consecuencias tangibles. Si el banco asesor es al mismo tiempo la contraparte del swap, debe revelar un valor de mercado inicial negativo incorporado en la estructura del contrato, es decir, su propio margen de beneficio calculado de forma oculta, que sitúa al cliente desde el principio en una zona de pérdida en términos de cálculo. Como ha aclarado el BGH, la mera indicación de comisiones o incentivos percibidos no basta para ello: los incentivos y el valor de mercado negativo son jurídicamente dos cosas distintas. Solo existe una excepción al deber de información cuando el swap está estrechamente vinculado a un préstamo existente en el mismo banco con una duración coincidente; si la duración es distinta o el prestamista es otro banco, la excepción no se aplica.

Quien en los últimos años haya contratado un swap de tipos de interés para cubrir un préstamo debería hacer examinar si se le informó efectivamente sobre un valor de mercado inicial negativo y si el swap y el préstamo subyacente encajaban realmente. Ambas cosas pueden ser decisivas para las pretensiones de indemnización.